Rendimiento mensual y tendencia actual
En el balance de julio, la deuda soberana en dólares logró revertir parte de las pérdidas sobre el cierre de la semana, aunque no alcanzó para cambiar el balance mensual. Según PPI, tras un rebote concentrado entre el jueves y el viernes, con avances promedio de 0,3%, los Globales terminaron la semana con ganancias de entre 0,4% y 0,6%. Sin embargo, el desempeño mensual fue menos alentador: los bonos de mayor duration fueron los más castigados, con retrocesos promedio de 0,8%, mientras que el tramo corto apenas consiguió rendimientos positivos en dólares cercanos al 0,3%.
Este lunes se observa un cambio de tendencia: los bonos en dólares presentan subas en toda la curva. La deuda argentina sube por encima del promedio de los emergentes, que sobre el final de la rueda avanzaba 0,3%. El cambio de humor se da luego de un julio atravesado por una elevada volatilidad para la deuda emergente y distressed, explicada por las crecientes dudas en torno al gasto de capital asociado a la inteligencia artificial y por la intensificación del conflicto en Medio Oriente.
Factores internacionales y perspectivas
En PPI recordaron que el desempeño de la deuda argentina continuará condicionado principalmente por la evolución del contexto internacional. "Creemos que su desempeño continuará condicionado principalmente por la evolución del contexto internacional. En particular, seguiremos de cerca el impacto que estos factores tengan sobre el universo de deuda emergente y distressed, que continuará siendo una referencia clave para la dinámica de los globales", anticiparon los analistas. El foco estará puesto en la inteligencia artificial y el conflicto en Medio Oriente, que seguirán siendo los ejes de la volatilidad.
La compresión del riesgo país a 412 puntos representa una mejora frente a los 430 puntos con que cerró julio, pero aún lejos de los 402 puntos vistos en la primera quincena del mes pasado. El indicador de JP Morgan, que mide el sobrecosto de la deuda argentina respecto de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, refleja la confianza de los inversores en la trayectoria de los activos locales, aunque con cautela por el contexto externo.
Dólar y mercado cambiario
En el frente cambiario, el dólar avanzó $5 en el segmento minorista, a $1.515, aunque se mantuvo por debajo del "techo" en el mercado mayorista. De esta manera, cerró en $1.495, con una suba de $10 respecto al cierre del viernes. La evolución del tipo de cambio sigue mostrando una leve tendencia alcista, pero acotada, en línea con la política de estabilidad cambiaria implementada por el Banco Central. Los analistas del mercado observan con atención la dinámica del mayorista, que suele ser el termómetro de las expectativas de devaluación. La suba del lunes fue moderada y no alteró el sendero de relativa calma que prevaleció en las últimas semanas.
El dólar libre, por su parte, operó sin cambios relevantes, manteniendo la brecha existente con el oficial. La estabilidad cambiaria y la baja del riesgo país son señales que los operadores interpretan como un respaldo a la estrategia económica oficial, aunque el contexto internacional sigue siendo un factor de incertidumbre. El gobierno, en tanto, monitorea la evolución de los mercados y mantiene la intervención en el mercado de cambios para evitar movimientos bruscos.
