Sexta (Buenos Aires, 19 de septiembre de 2026).- La cantidad de empresas en estado de mora subió 18,7% entre enero y julio de 2026, según un informe de Fidelitas. El Índice SERF cayó 6,9 puntos en agosto, hasta 38,3, y se ubicó en zona de Riesgo Elevado.
El indicador SERF y la fragilidad crediticia
El Sistema de Evaluación de Riesgo Financiero (Índice SERF) de Fidelitas se situó en agosto en 38,3 puntos, una caída de 6,9 puntos frente a los 45,2 de julio. Según el informe, la estabilización de algunas variables macroeconómicas aún no se traduce en una mejora generalizada de las condiciones en que operan las empresas. La principal fragilidad continúa concentrada en el frente crediticio.
El Índice de Riesgo Crediticio descendió hasta 17,8 puntos, reflejando dificultades de pago que restringen la capacidad del financiamiento para impulsar ventas e inversión. Félix El Idd, CEO de Fidelitas, explicó que el nivel de endeudamiento vía crédito sigue siendo bajo, mientras que la mora permanece elevada, particularmente entre las empresas.
La industria acelera su caída
La producción industrial cayó 4,9% interanual en julio y acumuló una contracción de 2,6% entre enero y julio de 2026. Respecto de junio, el retroceso fue de 5,0% descontados los factores estacionales. La caída alcanzó a 12 de las 16 divisiones manufactureras, con los mayores descensos en bienes durables y de capital.
Maquinaria y equipo se contrajo 26,7%, con una baja de 46,6% en maquinaria agropecuaria y de 20,9% en aparatos de uso doméstico. Otros equipos, aparatos e instrumentos retrocedieron 31,4%, con una contracción de 49,8% en electrónica de consumo. También disminuyeron con fuerza las prendas de vestir, cuero y calzado, con una baja de 15,9%.
Solo cuatro divisiones mostraron crecimiento: refinación de petróleo, con 8,1%; madera y papel, 7,1%; metálicas básicas, 1,6%; y otro equipo de transporte, 2,6%, impulsado por las motocicletas. El Índice de Actividad del SERF se ubicó en 54,2 puntos, sin una recuperación generalizada.
Más empresas en aprietos
Actualmente se registran 57.045 empresas en situación irregular, casi el 12% de las aproximadamente 480.000 empresas activas, un incremento interanual de 56,5%. Solo entre enero y junio de 2026, el aumento de empresas en mora fue del 18,7%. Servicios y Comercio concentran el 71,9% de la morosidad empresarial total.
Los mayores aumentos interanuales se registraron en Comercio, con 78%; Manufactura, 76,3%; y Agropecuario, 65,6%. A este escenario se suma un nivel persistentemente elevado de cheques rechazados, en torno a 80.000 por mes. En los primeros ocho meses de 2026 ya se alcanzó un volumen de rechazos equivalente al de los doce meses de 2025.
Costos financieros y presión sobre la caja
El costo financiero constituye otro obstáculo para una recuperación sostenida. En agosto, la diferencia entre las tasas efectivas anuales de los préstamos personales (88,86%) y de los depósitos (23,40%) alcanzó aproximadamente 65,46 puntos porcentuales. Para las empresas, el impacto se concentra en el capital de trabajo: cuando una compañía cobra más tarde debe financiar durante más tiempo mercadería, salarios e impuestos.
La baja de la inflación (1,7% en agosto) y el desempeño relativamente favorable del comercio exterior son señales positivas, pero insuficientes para compensar la debilidad del mercado interno y el deterioro del crédito. El informe también detectó un aumento de empresas con deudas previsionales impagas y más sanciones de UIF y BCRA, señales que refuerzan la necesidad de profundizar los controles sobre clientes, proveedores y contrapartes comerciales.
