Sexta (Buenos Aires, 18 de septiembre de 2026).- La actividad económica se contrajo 0,6% en el segundo trimestre frente al trimestre previo, según informó el INDEC. La caída fue impulsada por el deterioro del consumo privado, el consumo público y la inversión.
El dato del INDEC y la comparación interanual
El Producto Bruto Interno (PBI) registró una baja de 0,6% entre abril y junio respecto de los primeros tres meses del año, de acuerdo con los datos difundidos por el INDEC. En términos interanuales, la economía creció 2% contra el mismo período de 2025, aunque el crecimiento se desaceleró desde el 2,4% del trimestre anterior. Por el arrastre del primer semestre, la actividad acumuló una mejora de 2,2% frente al mismo lapso del año pasado.
La contracción trimestral marcó un cambio de tendencia tras el avance de 0,7% entre enero y marzo. Los tres grandes componentes de la demanda interna se movieron en terreno negativo al mismo tiempo: el consumo privado cayó 2,4% respecto del trimestre previo, el consumo público retrocedió 2,3% y la inversión disminuyó 0,8%. La caída del consumo privado fue el factor que más restó a la variación general.
Inversión y comercio exterior
La inversión fue uno de los puntos más débiles del trimestre. La formación bruta de capital fijo acumuló cinco trimestres consecutivos de caída en términos desestacionalizados. En la comparación interanual, la inversión retrocedió 11,1%, con una baja de 15,2% en la compra de maquinaria y equipo y de 22,1% en equipo de transporte. La consultora LCG señaló que la inversión se sostiene en torno a 17% del PBI, el nivel más bajo desde los trimestres posteriores a la devaluación de diciembre de 2023.
Las importaciones de bienes y servicios reales también mostraron un retroceso significativo, con una caída de 8,6% interanual, consecuencia de la merma en la actividad. En contraste, las exportaciones crecieron 13,7% en la misma comparación, lo que permitió que el PBI mantuviera una variación interanual positiva. El sector externo compensó parcialmente el debilitamiento de la demanda local.
El Gobierno y la lectura de las consultoras
El ministro de Economía, Luis Caputo, prefirió hacer foco en el dato semestral antes que en la variación trimestral. En su cuenta de la red social X, destacó que "la economía acumuló un crecimiento del 2,2% en el primer semestre del año en relación a igual período de 2025". Además, remarcó que 13 de los 16 sectores de actividad registraron crecimiento interanual en el trimestre.
La consultora ACM advirtió que la expansión volvió a estar impulsada principalmente por sectores vinculados al agro, la minería y algunos servicios, mientras la industria manufacturera continuó mostrando un desempeño más débil. Para ACM, la divergencia en la inversión es relevante porque condiciona la sostenibilidad del ciclo alcista y su capacidad de traducirse en mayor empleo formal. LCG, por su parte, proyectó un crecimiento de 2% para 2026 y de apenas 2,5% para 2027.
Perspectivas para los próximos meses
Hacia adelante, el panorama inmediato aparece condicionado por la debilidad observada al comienzo del tercer trimestre. El EMAE de julio será publicado por el INDEC el 24 de septiembre, pero las primeras estimaciones privadas anticipan una nueva caída mensual de entre 0,5% y 1,1%. La consultora EcoGo estimó una contracción de 0,8% desestacionalizada, con bajas en comercio, industria, construcción y agro.
Sin embargo, las expectativas para el trimestre completo son algo mejores. En el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de agosto, los analistas consultados por el Banco Central proyectaron una recuperación de 1,1% desestacionalizada para el tercer trimestre y de 1,3% para el cuarto. El Presupuesto 2027 proyecta cerrar el año con un crecimiento del 3% anual, aunque LCG consideró que alcanzar esa meta "luce muy optimista".
