Expectativas de inflación y actividad
El REM, que releva las proyecciones de 33 consultoras y centros de investigación, y 12 entidades financieras, ubicó la inflación de julio en 2%, el mismo valor que en junio. El IPC núcleo de julio se situó en 1,8%, una décima por debajo del relevamiento previo. Para el Top 10, el grupo más preciso históricamente, la inflación general fue de 1,9%, una décima menos que en la encuesta de junio.
Los analistas esperan que la desaceleración continúe en los próximos meses, aunque los funcionarios del Banco Central detectaron una demora en las proyecciones de los economistas. En la presentación del Informe de Política Monetaria, el vicepresidente Vladimir Werning advirtió que se observa un “rezago” en la velocidad con la que los analistas anticipan la mejora del frente externo y la actividad.
Tipo de cambio y banda cambiaria
En cuanto al dólar, el consenso del mercado es que el ancla cambiaria se mantendrá firme hacia fin de año, con un leve rebote. El tipo de cambio oficial mayorista promediaría $1.512 en agosto, apenas $0,40 por debajo de lo proyectado en el REM anterior. Para diciembre, la mediana se ubicó en $1.652, lo que implica una suba interanual de 14,1%. El Top 10 calculó un dólar de $1.605 para el mismo mes.
Analistas de ACM comentaron que “estas estimaciones muestran que el mercado espera que el dólar mayorista se mantenga sistemáticamente por debajo del techo de la banda”. Agregaron que el tipo de cambio debería crecer en promedio alrededor del 2,15% mensual para llegar a la cotización proyectada, lo que implicaría una depreciación real dado que la inflación mensual promedio esperada es de 1,85%.
Menor crecimiento y desempleo estable
La proyección de crecimiento para 2026 se recortó a 2,7%, cuatro décimas menos que en junio, por una revisión del segundo trimestre. Los analistas estiman que el PBI ajustado por estacionalidad se contrajo 0,4% entre abril y junio, un punto porcentual por debajo de lo previsto. Para el tercer y cuarto trimestre proyectan una suba de 1% en cada caso, una décima más que en el REM anterior. El Top 10 llevó su estimación anual a 2,6%, también con una baja de cuatro décimas.
La desocupación se mantuvo sin cambios: 7,7% para el segundo trimestre y 7,5% para el cierre del año, los mismos valores que el mes pasado.
