Sexta (Buenos Aires, 9 de octubre de 2026).- La base monetaria ajustada por estacionalidad creció 26% en septiembre, según el último informe del Banco Central, y en los últimos tres meses registró una expansión promedio mensual de 13%. El REM mostró una recuperación de la actividad para el último trimestre del año y que la inflación sigue para abajo.
Qué dice el informe del Banco Central
El informe monetario del BCRA divulgado esta semana señaló que la cantidad de dinero en poder del público y en reservas de los bancos (encajes) aumentó en septiembre. En términos nominales, la base monetaria se contrajo $0,5 billones, pero descontando la inflación y ajustada por estacionalidad esa cifra creció 26%. El incremento, según precisó el banco, "se explicó por el crecimiento del circulante en poder del público".
La base monetaria es la suma del dinero en poder del público y los encajes bancarios. Su crecimiento se interpreta como un dato positivo: las personas demandan más pesos en contextos de recuperación de la actividad o de expectativa de mejora en el consumo o en la posibilidad de emprender. También refleja que no hay expectativas de incremento en la tasa de inflación.
La lectura de Milei y el antecedente del 17% en agosto
En la mirada de Javier Milei, si es válida esta visión del Central, está aumentando la demanda de dinero y eso anticipa que la inflación comenzará a caer más rápido en algún momento. El Presidente se muestra prudente: dejó de hablar de inflación cero como había previsto para agosto, mes que terminó con 17%, y admite que la caída debería haber ocurrido mucho antes a la luz de los resultados con los agregados monetarios.
El dato de septiembre se conocerá el martes próximo. La Ciudad de Buenos Aires registró una leve aceleración y podría replicarse lo mismo a nivel nacional. El contexto internacional tampoco ayuda: este jueves el barril de petróleo volvió a subir por el conflicto en Irán.
Compras del BCRA y perspectivas de analistas
La otra buena noticia es que el Banco Central acumuló en siete días la mitad de los dólares que compró en todo septiembre, el mes en que adquirió menos divisas en el año: US$ 566 millones. Fue algo esperable porque históricamente es una época en la que suele vender. Para algunos analistas, el crecimiento de la base monetaria obedeció a cuestiones técnicas como la contabilización de los encajes, aunque coinciden en que el dato es positivo porque la cantidad de dinero en poder del público dejó de contraerse.
La mejora de estos indicadores es incipiente. Solo si se consolida habrá una base para que el riesgo país vuelva a bajar. Los datos fueron publicados por Clarín, que a su vez cita el informe monetario del BCRA y el REM difundido esta semana.
